东山精细2026年半年报：AI需求旺盛光模块+AI PCB双轮驱动

  8月22日，公司发布2026年半年度报告，完成经营收入277.98亿元，同比增加63.95%；完成归母净赢利29.57亿元，同比增加290.09%；扣非归母净赢利24.80亿元，同比增加277.52%。公司2026年二季度完成盈余收入146.60亿元，同比增加75.51%，环比增加11.59%；完成归母净赢利18.47亿元，同比增加511.30%，环比增加66.41%；扣非归母净赢利14.20亿元，同比增加446.16%，环比增加34.08%。

  AI算力推动“光模块（含光芯片）+AI PCB”从才能构建迈向价值开释。

  北美算力需求坚持高度景气，各大海外云服务商将继续加大算力根底设施投入，扩建节奏继续提速。1）光芯片方面，具有光芯片IDM全流程自研及量产才能，是国内少量、全球为数不多完成高端EML光芯片规模化量产的企业，产品速率掩盖2.5G~200G全矩阵，主打100G/200G PAM4EML高端系列。2）光模块方面，索尔思完成全产业链布局，产品掩盖10G至1.6T全速率，并继续推动3.2T及以上下一代光模块研制，是公司新增加点。一起，公司推动硅光计划与自研EML两条技能道路并行的光模块，多元布局应对光互联技能迭代。3）产能方面，索尔思同步加快光芯片和光模块产能建造，有用匹配下流客户放量节奏与职业需求增加趋势。公司17亿美元扩建项目大多数都用在光芯片及光模块，有望经过本次产能扩建添补产能缺口，满意下流客户中长期规模化收购需求，继续优化索尔思光电产品结构，逐渐提高公司全体盈余水平缓职业位置。

  消费电子高端化和AI根底设施化驱动PCB产品晋级。1）消费电子方面，AI终端、折叠屏等产品继续立异，驱动FPC用量与单机价值继续增加，公司依托全球第二的MFLEX产能与技能根底，为传统PCB事务供给安稳现金流和赢利。2）AI算力方面，公司深耕AI服务器电路板研制制作，高阶HDI、超高多层高速板技能继续迭代晋级，满意新一代AI算力硬件高密度布线需求。公司凭仗Multek具有78层及以上超高多层与7阶厚板HDIPCB的专业制作才能，投入10亿美元扩大高端产能，加快转向高多层板与高密度互连板增加。

  职业技能快速迭代晋级换代没有抵达预期，国际贸易环境变化，商场开辟没有抵达预期，汇率动摇。

  证券之星估值剖析提示东山精细职业界竞争力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，估值偏高。更多

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